В среду Федеральная резервная система США (ФРС) начала ослабление своей монетарной политики, уменьшив ставку на 0,5 процентного пункта до 4,75-5%. Регулятор заявил, что уверен в приближении инфляции к целевому уровню в 2% из-за замедления на рынке труда. Новый макропрогноз ФРС предполагает увеличение уровня безработицы и снижение инфляции, что подтверждает продолжение политики смягчения.
Комитет по открытым рынкам ФРС сообщил о снижении ставки с 5,25-5,5% до 4,75-5%. Ранее, в течение года, американский регулятор поддерживал высокую ставку. Этот цикл ужесточения монетарной политики начался в марте 2022 года (тогда ставки были близки к нулю) и продолжался до июля 2023 года. Регулятор впервые заявил о своей уверенности в приближении инфляции к цели в 2%. Экономическая активность продолжает расти.
Глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что риски инфляции теперь сбалансированы, что позволило снизить ставку. Однако дальнейшие решения будут приниматься на основе новых данных. Опубликованный график позволяет предположить еще два снижения ставки на 0,25 п.п. до конца года. К 2025 году ставка должна снизиться до 3-3,5%.
После объявления ФРС ожидания участников рынка изменились. Большинство ожидало снижения ставки на 0,5 п.п. в среду и в ноябре, а в декабре прогнозы различались между снижением на один или два шага (0,25-0,5 п.п.). В 2025 году аналитики предсказывают снижение ставки до примерно 3%. В июне такой быстрой тенденции к снижению не ожидали: тогда прогнозировали только одно снижение ставки в 2024 году и её достижение уровня 4-4,25% в 2025 году.
Цены на энергию продолжают падать, хотя базовая инфляция (без учета энергии и продуктов питания) остается на уровне 3,2% (как и в июле). Данные по дефлятору потребительских расходов за июль, которые использует ФРС, показывают стабильность инфляции на уровне 2,5% (без учета энергии и продуктов питания — 2,6%).
На рынке труда наблюдается замедление — за месяц было создано 142 тыс. рабочих мест, что значительно ниже прогноза. Обновленный макропрогноз ФРС на 2024 год скорректирован в части оценки роста ВВП (2% вместо 2,1%), ускорения роста безработицы (с 4% до 4,4%) и динамики цен — прогноз инфляции снижен с 2,6% до 2,3% (и с 2,3% до 2,1% на 2025 год). Базовая инфляция, как ожидается, составит 2,6% в этом году (против 2,8%) и 2,2% в следующем (против 2,3%).
«Снижение ставок было вполне ожидаемо рынком — вопрос был лишь в шаге. В целом снижение ставок — это первый сигнал, что скоро придет время развивающихся рынков. Американский рынок акций находился в уникальной ситуации сильного доллара и сильного рынка. Теперь откроется пространство снижать ставки в Бразилии и других странах. Китай, однако, от этого вряд ли выиграет — там и так ставки ниже США», — отмечает директор по инвестициям «Ренессанс Капитала» Игорь Даниленко.
Ожидания уже закладывались рынком и в стоимость активов: золото растет уже несколько месяцев, отражая и снижение ставок по госбондам. Нефть больше зависит от ситуации в OPEC, но чуть более слабый доллар немного поможет ей, добавляет эксперт.
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, отмечает, что шаг снижения обоснован состоянием экономики — за снижение на 0,25 п.п. проголосовал только один член комитета, Татьяна Едовина, которая также произнесла речь.