Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) оставил без изменений все три ключевые процентные ставки, установленные в июне: основная кредитная ставка составляет 4,25%, ставка по депозитам — 3,75%, а ставка по маржинальным кредитам — 4,5%.
На пресс-конференции после заседания глава ЕЦБ Кристин Лагард обсуждала растущие инфляционные риски и замедление экономического роста, отличаясь от предыдущих заявлений не только по содержанию, но и по тону. Лагард не давала комментариев о будущем ДКП, указывая, что возможные решения в сентябре могут быть разнообразными. Осторожность после последнего снижения ставок кажется обоснованной, учитывая неравномерное восстановление отдельных европейских стран, которое ЕЦБ должен учитывать при принятии решений.
На заседании в четверг, 18 июля, как и ожидалось, ЕЦБ не менял все три ключевые ставки. На предыдущем заседании ЕЦБ снизил ставки на 25 базисных пунктов — впервые с начала ужесточения денежно-кредитной политики в июле 2022 года. Это решение было обосновано данными о замедлении инфляции в еврозоне: с сентября 2023 года по июнь 2024 года она снизилась более чем на 2,5 процентных пункта.
Пресс-конференция после июльского заседания регулятора была значительно отличной от июньской как по содержанию, так и по тону: глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила о возрастающих рисках нового ускорения инфляции после того, как в июне, по данным Евростата, она немного замедлилась (до 2,5% после 2,6% в мае). Однако, без учета цен на энергию и продовольствие, показатель, как и месяцем ранее, составил 2,9%.
Стоит отметить, что инфляцию в услугах одной из ключевых проблем развитых экономик называли ранее в МВФ. По словам Кристин Лагард, активное увеличение цен в отрасли обусловлено, в том числе, увеличением затрат на оплату труда. Этот фактор в последние недели был использован аналитиками как довод в пользу того, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) поспешил смягчить свою денежно-кредитную политику (ДКП). Сейчас регулятор прогнозирует, что инфляция будет оставаться примерно на текущем уровне до конца года. Достижение целевых 2% откладывается до второй половины 2025 года, когда, как предполагается, рост зарплат замедлится.
По мнению Лагард, риски для стабильного экономического роста также увеличиваются, включая эскалацию торговых напряжений между крупнейшими экономиками. Уже поступающие данные за второй квартал указывают на замедление роста. В частности, индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе упал в июне до 45,8 пункта (значения ниже 50 пунктов указывают на сокращение деловой активности).
В целом, заявления центробанка 18 июля были более осторожными, чем раньше: представители регулятора намекали на снижение ставок в июне в течение нескольких месяцев до самого заседания. Текущая сдержанность высказываний может быть результатом увеличивающегося различия в темпах восстановления отдельных европейских стран, включая Германию и Францию. Необходимость учитывать все больше данных «сдвигает вправо» реальные сроки формирования позиции членов совета управляющих ЕЦБ. Кристина Боровикова.
