Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%
Совет директоров Банка России 21 марта 2025 года принял решение оставить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых. Несмотря на снижение инфляционного давления, оно остается высоким, особенно в устойчивой части.
Инфляция и денежно-кредитная политика
Банк России прогнозирует, что годовая инфляция в 2025 году составит 7,0–8,0%, а в 2026 году вернется к целевому уровню 4,0%. Для этого потребуется длительное сохранение жестких денежно-кредитных условий. Если темпы дезинфляции окажутся недостаточными, ЦБ может рассмотреть повышение ставки.
В январе—феврале 2025 года темпы роста цен снизились:
- Средний уровень инфляции с учетом сезонности составил 9,1% в годовом выражении против 12,0% в IV квартале 2024 года.
- Базовая инфляция снизилась до 10,2% (против 12,1% в предыдущем квартале).
- Годовая инфляция на 17 марта составляла 10,2%.
Снижение инфляционного давления обусловлено укреплением рубля, высокой сберегательной активностью населения и охлаждением кредитования.
Экономическая активность и рынок труда
Внутренний спрос остается высоким, что поддерживает экономический рост, однако темпы его замедлились в начале 2025 года. Оперативные данные и опросы свидетельствуют о более умеренной экономической активности по сравнению с IV кварталом 2024 года.
Рынок труда остается жестким, но появляются признаки снижения кадрового дефицита. Уменьшается спрос на рабочую силу в отдельных секторах, а зарплаты продолжают расти быстрее производительности труда.
Кредитный рынок и финансовые условия
- Кредитная активность остается сдержанной: розничный кредитный портфель банков сокращается с декабря 2024 года.
- Корпоративное кредитование растет умеренными темпами, но на него влияет увеличение бюджетных расходов.
- Депозитные ставки снизились, однако население продолжает активно размещать средства на счетах и депозитах.
Риски для инфляции
Основные проинфляционные риски связаны с высоким внутренним спросом, инфляционными ожиданиями и возможным ухудшением внешнеэкономической ситуации. Дезинфляционные риски включают замедление кредитования и возможное улучшение внешних условий.
ЦБ России учтет бюджетную политику 2025 года, которая должна оказывать дезинфляционное влияние. При необходимости денежно-кредитная политика будет скорректирована.
Ближайшие решения Банка России
2 апреля 2025 года ЦБ опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки.Следующее заседание Совета директоров, на котором будет рассматриваться уровень ключевой ставки, состоится 25 апреля 2025 года. Решение будет опубликовано в 13:30 по московскому времени.
