В недавнем мартовском обзоре макроэкономических тенденций специалисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) отмечают значительное увеличение темпов роста инвестиций в основной капитал в российской экономике (с учетом сезонности, квартал к кварталу) с 0,3% во втором и третьем кварталах 2024 года до 1,2% в четвертом. В Центре полагают, что такое увеличение обусловлено неравномерностью учета. «Вероятно, речь идет о превышении сезонной нормы объема ввода в эксплуатацию крупных строительных объектов в конце года», — объясняют они.
В ЦМАКП также отмечают, что в январе 2025 года в строительстве, как и предполагалось, рост экономической активности не устоялся (в октябре 2024 года с учетом сезонности он составил 0,4%, в ноябре — 0,6%, в декабре — 3,7%, а в январе 2025 года остановился — 0%). «Возможно, декабрьский рост был чисто "бухгалтерским феноменом", отражающим известные проблемы с распределением строительных работ, которые "попадают в статистику" при вводе объектов, но на самом деле проводились в течение всего года», — добавляют аналитики.
Тем временем индекс предложения инвестиционных товаров в экономике России, который традиционно рассчитывается авторами ЦМАКП, продолжал стагнировать в конце 2024 года после небольшого подъема в конце третьего квартала, связанного с импортом грузовиков перед повышением утилизационного сбора. Вместе с этим частная инвестиционная активность также не растет, заключают аналитики. «В будущем следует ожидать отрицательной коррекции инвестиционного индекса (в условиях беспрецедентно высокой ключевой ставки Центробанка России)», — считают в ЦМАКП.
Свежие опросы компаний, опубликованные Центральным банком, показывают снижение инвестиционной активности в конце 2024 года по сравнению с пиками 2023 года. Рост инвестиций, по оценкам регулятора, продолжается, но заметно замедлился. Влияние ставок по инвестиционным кредитам и неопределенность экономической обстановки стали более значимыми факторами, ограничивающими инвестиционную активность. Прогнозы инвестиционной активности для первого квартала 2025 года в целом по экономике и в большинстве ключевых отраслей, кроме транспорта и хранения, стали более сдержанными по сравнению с ожиданиями для четвертого квартала 2024 года. Индикатор вернулся к значениям, которые были в первой половине 2022 года.
Артем Чугунов.
