ЦБ России в третий раз сохранил ключевую ставку на уровне 21%
Совет директоров Центрального банка России в третий раз подряд оставил ключевую ставку без изменений, сохранив ее на уровне 21% годовых. Глава регулятора Эльвира Набиуллина подчеркнула, что возможность снижения ставки не обсуждалась, несмотря на ожидания участников рынка. Судя по заявлению ЦБ, вероятность снижения ставки на следующем заседании в апреле также невелика — регулятор намерен убедиться, что инфляция устойчиво движется к целевым 4%.
Жесткая позиция ЦБ и перспективы
Центробанк России сигнализировал, что на следующем заседании возможны два сценария: сохранение ставки или ее повышение. В пятницу, 21 марта, было рассмотрено только сохранение ставки.
Решение регулятора основано на том, что инфляционное давление остается высоким. В январе-феврале 2025 года инфляция с учетом сезонности снизилась до 9,1% в годовом выражении после 12% в последнем квартале 2024 года. Однако базовая инфляция снизилась не так заметно, что указывает на сохранение высокого внутреннего спроса. Дополнительным сдерживающим фактором остается укрепление рубля, но его влияние носит временный характер.
В ближайшие месяцы ЦБ ожидает дальнейшего снижения инфляции за счет замедления роста кредитования и высокой сберегательной активности населения. Однако существует неопределенность в отношении бюджетных расходов: в начале года многие компании использовали авансы по госконтрактам для погашения старых кредитов, что искажает картину динамики кредитования. По словам Набиуллиной, ЦБ рассчитывает, что Минфин в дальнейшем нормализует расходы и выполнит план по достижению нулевого первичного дефицита бюджета к концу 2025 года.
Геополитическая неопределенность и прогноз ЦБ
Центробанк не закладывает в свою политику возможное смягчение санкций или возвращение иностранных брендов в Россию, несмотря на позитивные настроения на финансовых рынках. «Мы строим нашу политику на основе стабильных тенденций, надежных данных и консервативных оценок рисков», — заявила глава ЦБ.
По словам Набиуллиной, любые изменения в санкционной политике будут учитываться только при наличии убедительных доказательств их реализации. Пока же базовый сценарий регулятора предполагает сохранение текущего уровня санкционного давления. В случае значительных изменений ЦБ будет готов пересмотреть прогноз по ключевой ставке.
Следующее заседание совета директоров Банка России по вопросу ключевой ставки состоится 25 апреля 2025 года.
